Europäischer Espresso: Europäische Baustofffirmen wieder erfolgreich machen
Im Rahmen unserer Espresso-Reihe, die eine Anlageexperten-Mischung aus Ansichten über Europäische Aktien liefert, gibt Portfoliomanager Tom O'Hara einen Markteinblick in die europäische Unternehmensergebnissaison und untersucht die Auswirkungen, die US-Staatsausgaben auf europäische Baustoffunternehmen haben.
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Zentrale Erkenntnisse:
- Eine Saison mit gemischten Ergebnissen für europäische Unternehmen war geprägt von einer hervorragenden Wertentwicklung der in der Region notierten Baustoffunternehmen.
- Der Schlüssel zu den positiven Ergebnissen war das Engagement auf dem US-Markt, das sich aus Investitionen der US-Regierung in die Infrastruktur sowie aus Subventionen zusammensetzte, die US-Unternehmen dazu verleiten sollen, ihre Produktionsstätten wieder in die Heimat zurückzuholen.
- Wir sehen dies als starke Bestätigung unserer Einschätzung, dass wir uns in einem "Superzyklus" der Investitionsausgaben befinden, der durch direkte staatliche Eingriffe gekennzeichnet ist, mit potenziell erheblichen Vorteilen für diejenigen Unternehmen und Branchen, die strategisch gut positioniert sind, um davon zu profitieren.
Was ist los bei den Baustoffen? Es ist ein Beweis dafür, dass sich nicht alles an der europäischen Börse oder sogar an der globalen Börse um künstliche Intelligenz und die Behandlung von Diabetes und Fettleibigkeit dreht.
Die Baustoffunternehmen, die in Europa notiert sind, aber ein wirklich gutes Engagement in der US-Wirtschaft haben, haben sich in den letzten 12 bis 18 Monaten wirklich recht gut entwickelt. Und tatsächlich, heute, während wir dies aufzeichnen, hat CRH gerade einige sehr gut aufgenommene Gewinne gemeldet. Die Aktie ist um etwa 6 % oder 7 % gestiegen, und das ergibt einen jährlichen Gewinn von etwa 70 %. Auch Holcim, ebenfalls ein in Europa börsennotiertes Unternehmen, aber mit einem wirklich guten Engagement in den USA, meldete gestern erneut einige wirklich gut aufgenommene Ergebnisse.
Was ist los? Was ist vor allem in den USA los? Eines der Dinge, über die wir im letzten Jahr thematisch viel gesprochen haben, ist das, was wir als die ersten Anzeichen eines Capex-"Superzyklus" (Investitionsausgaben) betrachten. Und es deckt eine Reihe von Bereichen ab. Er deckt die Staatsausgaben ab, also fiskalische Anreize in wichtigen strategischen Bereichen, einschließlich der öffentlichen Infrastruktur. Und es sind auch Unternehmen, die viel Geld ausgeben, insbesondere Big Tech in den USA, die Hunderte von Milliarden Dollar für den Bau von Rechenzentren ausgeben. All diese Aktivitäten helfen diesen Baustoffunternehmen wirklich, denn das erste, was man bei vielen dieser Aktivitäten tun muss, ist, Schaufeln in den Boden zu stecken, Zement zu gießen, Zuschlagstoffe zu gießen und so weiter.
CRH hat heute tatsächlich einige interessante Kommentare in ihrem Ausblick gemacht, und ich dachte, ich gebe diese einfach kurz wider. Darin heißt es: "Es wird erwartet, dass unsere Aktivitäten in Nordamerika von verstärkten Infrastrukturaktivitäten profitieren werden, die durch starke Bundes- und Landesfinanzierungen unterstützt werden, während Investitionen in kritische Produktions- und saubere Energieinitiativen voraussichtlich wichtige Nichtwohnsegmente unterstützen werden." Es ist wirklich eine Bestätigung oder eine Wiederholung der Trends, die wir unter diesem Capex-Superzyklus zusammengefasst haben.
Gehen wir für einen Moment auf die Regierungskomponente ein. Schauen Sie sich die USA an: sie haben ein Haushaltsdefizit von etwa 7,5 % des BIP. Das ist außerhalb der Kriegswirtschaft sehr ungewöhnlich. Das haben wir schon lange, lange nicht mehr gesehen. Und das liegt daran, dass sie direkt intervenieren und direkt Gelder in die Realwirtschaft stecken. Und das zeigt sich in der Menge an Geld, die für Autobahnen, Eisenbahnen, Brücken ausgegeben wird, und auch in den Anreizen, die sie den Unternehmen geben, ihre Produktionsstätten wieder nach Hause zu bringen, zurück in die USA. Und das können Rechenzentren sein. Dabei kann es sich um Halbleiterfertigungsanlagen und andere Fertigungsaktivitäten handeln, die als strategisch kritisch eingestuft werden.
In den USA ist viel los, und wir in Europa haben Zugang zu diesen Unternehmen durch einige dieser Unternehmen, die hier aufgeführt sind und die in den Vereinigten Staaten sehr stark vertreten sind.
Verweise auf einzelne Wertpapiere stellen keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines Wertpapiers, einer Anlagestrategie oder eines Marktsektors dar und sollten nicht als gewinnbringend angesehen werden. Janus Henderson Investors, sein verbundener Berater oder seine Mitarbeiter können eine Position in den genannten Wertpapieren halten.
JHI
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Markteinblicke
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Besondere Risiken
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Zentrale Erkenntnisse:
- Eine Saison mit gemischten Ergebnissen für europäische Unternehmen war geprägt von einer hervorragenden Wertentwicklung der in der Region notierten Baustoffunternehmen.
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- Wir sehen dies als starke Bestätigung unserer Einschätzung, dass wir uns in einem "Superzyklus" der Investitionsausgaben befinden, der durch direkte staatliche Eingriffe gekennzeichnet ist, mit potenziell erheblichen Vorteilen für diejenigen Unternehmen und Branchen, die strategisch gut positioniert sind, um davon zu profitieren.