Hilfe gegen den Kater: Vom weltweiten Wachstum mit thematischen Aktienanlagen profitieren

Die Aktienmärkte bieten interessante Möglichkeiten, an Themen aus den Bereichen Innovation und Demografie zu partizipieren, die unsere Welt umgestalten. Der letzte Global Investment Summit von Janus Henderson informierte zur Jahresmitte aktuell über die wesentlichen Anlagethemen, die voraussichtlich die Entwicklung an den Märkten bestimmen werden. In diesem Artikel fassen wir die Erkenntnisse aus der Sicht von thematischen Aktienanlagen zusammen.

Gesundheitswesen: schneller Innovationszyklus

„Wenn wir an Innovationen im Gesundheitswesen denken, geht es letzten Endes stets um neue Medikamente, neue Therapien und neue Methoden zur Behandlung menschlicher Krankheiten“, sagte Portfoliomanager Andy Acker in seinem Update zum Gesundheitssektor.

Innovative Unternehmen schaffen ihr eigenes Wachstum. Angesichts der massiven Nachwirkungen der Covid-19-Pandemie hat der Gesundheitssektor im Jahr 2023 eine Rekordanzahl neuer Medikamente auf den Markt gebracht. In der Gesellschaft steht das kollektive Verständnis von menschlichen Krankheiten, basierend auf dem genetischen Code, vor einem Wendepunkt. Wir sind heute in der Lage, das Genom binnen Stunden statt Jahren zu sequenzieren - zu einem Bruchteil der Kosten. Diese neue Realität treibt die Zunahme der Produktivität der Wissenschaft an. Dies führt zu neuen Formen der Behandlung von Krankheiten, darunter Gentherapien, Zelltherapien und gezielte Antikörper-Wirkstoff-Konjugate (ADCs), die eine Chemotherapie direkt in den Krebszellen ermöglichen.

Adipositas ist ein Riesengeschäft

Wir erleben große Fortschritte in der Behandlung der Adipositas. Dies belegen innovative neue Inkretin-Therapien mit dem glukoseabhängigen insulinotropen Peptid (GIP) und dem Glucagon-ähnlichen Peptid-1 (GLP-1). Mit diesen Therapien wurden 2023 Berichten zufolge Umsätze von USD 30 Mrd. erzielt, doch der Markt für diese Behandlungen besitzt noch erhebliches Wachstumspotenzial.

Adipositas und die mit ihr verbundenen Komplikationen gelten weltweit als bedeutendes Problem im Bereich der öffentlichen Gesundheit.  In den USA leiden 42% der Erwachsenen ab 20 Jahren laut Daten der Centers for Disease Control and Prevention (CDC) an Adipositas.¹ Deren Behandlung nimmt neuerdings das Inkretinsystem ins Visier, das aus Hormonen besteht, die anscheinend zur Gewichtsabnahme beitragen.²

„In den USA gibt es mehr als 100 Millionen Menschen mit Adipositas, von denen aber immer noch - grob gerechnet - nur rund 5% behandelt werden“, erklärte Andy Acker. Er wies zudem darauf hin, dass weltweit ca. 800 Millionen Menschen als klinisch adipös eingestuft werden.³ „Die Unternehmen machen auch bei anderen bedeutenden ungedeckten medizinischen Bedürfnissen gewaltige Fortschritte. Genau dies bildet einen Schwerpunkt für uns als Anleger im Gesundheitsbereich.“

Immobilien: REITs am Wendepunkt?

„Wir stehen vor einem Wendepunkt für gewerbliche Immobilien. Die Anleger werden voraussichtlich ihre Allokationen wieder erhöhen, wenn klarer erkennbar wird, dass die zugrunde liegenden Immobilienmärkte die Talsohle hinter sich gelassen haben.“ So lautete die Einschätzung von Guy Barnard, Co-Head of Global Property Equities.

Der Gewerbeimmobiliensektor hatte in den letzten 24 Monaten unter einer sehr negativen Entwicklung und Stimmung zu leiden. Ein wichtiger Grund dafür war, dass die Zentralbanken in dem Versuch, die Inflation in den Griff zu bekommen, die Zinsen anhoben. Doch die Stabilisierung der Zinssätze sowie die Aussicht auf mögliche Zinssenkungen sind gute Nachrichten für Real Estate Investment Trusts (REITs), die kurz vor einer möglicherweise bedeutenden Erholung stehen könnten. Die Kosten und der Zugang zu Kapital, insbesondere zu Mitteln der Fremdfinanzierung, dürften bei der Differenzierung von Unternehmen und Investoren in diesem Sektor eine zunehmend wichtige Rolle spielen.

Die wichtigsten Faktoren für Immobilien ändern sich

Die Entwicklung im Immobilienmarkt schreitet zügig voran. Während das Wachstum des E-Commerce den Einzelhandelssektor schwer belastet, stellt der Übergang zum Arbeiten im Homeoffice den Bürosektor vor Herausforderungen.

„Wir versuchen, jene Bereiche mit einer strukturellen Nachfrage von Mietern zu nutzen, anstatt einfach dem Konjunkturzyklus zu folgen“, sagte Guy Barnard. „Wir betrachten das Wachstum der Digitalisierung als einen sehr positiven Faktor für Technologie-Immobilien, zu denen zum Beispiel auch Rechenzentren und Funkmasten zählen.“

Darüber hinaus wird der demografische Wandel, wenn die Generation der Babyboomer in den Ruhestand geht, die Nachfrage nicht nur nach neuen Medikamenten und Therapien im Gesundheitsbereich, sondern auch nach entsprechendem Wohnraum für Senioren antreiben.

„Es ist wirklich wichtig, selektiv vorzugehen und zu versuchen, die strukturellen Treiber für die Nachfrage von Mietern aufzuspüren. In diesen Märkten stellen wir sehr hohe Vermietungsquoten und einen starken Anstieg der Mieten fest“, sagte Guy Barnard abschließend.

Technologie: Öl ins Feuer

Der Aktienkurs des US-Chipherstellers Nvidia ist im Jahr 2024 auf Rekordhochs geklettert. Bei der Marktkapitalisierung schickt sich das Unternehmen an, Apple zu überholen (ca. USD 3 Bio.) – nach Microsoft die zweitwertvollste Aktie an der Wall Street.

Der Wert des Chipherstellers liegt zwar auf der Hand, jedoch ist das Unternehmen nach Angaben von Denny Fish, Portfoliomanager im Global Technology and Innovation Team, im zweifellos meistunterschätzten Teilbereich des Technologiesektors tätig.

„Seit geraumer Zeit ist die Kapitalintensität je Wafer tatsächlich Jahr für Jahr gestiegen, weil es immer schwieriger wird, die Entwicklung entsprechend dem Moore'schen Gesetz voranzutreiben“, erklärte Denny Fish. „Dies hat den Anbietern in der Lieferkette logischerweise Auftrieb gegeben, weil sie mit dem Aufkommen der künstlichen Intelligenz extrem gut von den ohnehin bereits günstigen Marktbedingungen profitieren können.“

Darüber hinaus dürfte diesem kleinen Kreis von Anbietern eine stark steigende Nachfrage zugutekommen. Denn in verschiedenen Sektoren, darunter Hyperscaler, Luft- und Raumfahrt, Verteidigung und Automobilbau, wollen immer mehr Unternehmen Halbleiterchips für ihre eigenen Zwecke entwickeln und produzieren.

„Aufgrund der Marktdynamik in der Halbleiter-Lieferkette ist der Sektor wahrscheinlich die meistunterschätzte gut strukturierte Branche der Welt. KI gießt einfach nur Öl ins Feuer, was die langfristige Dynamik in Bezug auf die Anbieter in dieser Lieferkette angeht“, sagte Denny Fish.

Nachhaltigkeit: Störung des Kräftegleichgewichts

Nach Schätzungen der Beratungsgesellschaft McKinsey könnte KI bis 2030 für rund USD 13 Bio. an zusätzlicher Wirtschaftsleistung sorgen. Das weltweite BIP würde sich dadurch um etwa 1,2% pro Jahr erhöhen.⁴ Die Auswirkungen dieses Wachstums auf den Energiesektor sind jedoch immens, und das in einer Zeit, in der die Zunahme der Elektrifizierung (Ersatz von Technologien oder Prozessen, bei denen fossile Brennstoffe zum Einsatz kommen, durch elektrisch betriebene Alternativen) ein bedeutender langfristiger Trend ist.

Im Kontext betrachtet: Die Kapazitäten der weltweiten Rechenzentren haben sich zwischen 2010 und 2019 zwar versiebenfacht, aber dieses Wachstum wurde aus Sicht der Energieversorgung gut bewältigt – allerdings dürfte dieses Gleichgewicht nicht mehr lange Bestand haben.

„Die Energienachfrage steigt durch KI so stark, dass das Ende dieses Gleichgewichts naht“, meinte Hamish Chamberlayne, Head of Global Sustainable Equities. Er fuhr fort, dass sich der prognostizierte Energiebedarf von Rechenzentren in den USA und Europa in den nächsten Jahren mehr als verdoppeln dürfte.

Dieses Jahr investieren Amazon, Meta, Google und Microsoft zusammen ca. USD 200 Mrd. in Rechenzentren, ein Anstieg um 34% gegenüber 2023.⁵ Im März enthüllten Microsoft und OpenAI Pläne für ein Projekt zum Bau eines Rechenzentrums für bis zu USD 100 Mrd. Diese Pläne beinhalten einen KI-Supercomputer namens „Stargate“, der 2028 den Betrieb aufnehmen soll. Die Wachstumschance, die all dem zugrunde liegt, geht auf die Elektrifizierung und die nötigen Investitionen zur Beseitigung von Engpässen in den Stromnetzen zurück.⁶

Abschließend sagte Hamish Chamberlayne: „Wir stellen einen Anstieg der Nachfrage nach Strom von Versorgern und nach der gesamten damit verbundenen Infrastruktur fest – ob Hochspannungskabel oder Transformatoren für die Anbindung erneuerbarer Energieträger ans Netz. Im Bereich der Elektrifizierung sind noch gewaltige Investitionen nötig.“