Chart to watch: Navigieren im "Goldlöckchen"-Szenario
Im ersten Teil unserer Chart-to-Watch-Serie beleuchtet Adam Hetts, Global Head of Multi-Asset, die Diskrepanz zwischen den erwarteten Zinssenkung in den USA und der Richtung des allgemeinen Wirtschaftswachstums, das für ein Umfeld von Zinssenkungen bemerkenswert robust bleibt.
3 Minuten Lesezeit
Zentrale Erkenntnisse:
- Wir befinden uns in einem historischen Moment, in dem die US-Zinsen trotz einer robusten Wirtschaft, optimistischer Bewertungen und gesunder Gewinnprognosen voraussichtlich gesenkt werden.
- Die Portfolios müssen das Engagement in diesen positiven Katalysatoren ausbalancieren und sich gleichzeitig vor potenzieller Fragilität schützen, falls sich das "genau richtige" Goldlöckchen-Szenario nicht wie erhofft einstellt.
- Das bedeutet, dass die Portfolios auf Kurs bleiben müssen, mit einem breiten, diversifizierten Engagement und der Bereitschaft, sich rechtzeitig anzupassen, wenn sich die Bedingungen ändern.
Der Markt erwartet einen klaren Zinssenkungszyklus
Schätzungen für das Wachstum des Gewinns pro Aktie (EPS) und Federal Funds Rate (gestrichelte Linien sind Prognosen)
Quelle: Bloomberg, Stand: 11. September 2024, die September-Daten basieren auf Marktprognosen
Die Grafik illustriert das potenziell einzigartige Umfeld bevorstehender Zinssenkungen. Senkungen gingen in der Vergangenheit mit einer wirtschaftlichen Schwäche einher (wie die Herabstufungen des EPS-Wachstums für den S&P 500 zeigen). Dennoch erwartet der Markt derzeit Senkungen bei einem gleichzeitig zweistelligem EPS-Wachstum.
Dies wäre natürlich die beste Art einer weicher Landung, aber es wäre eine historische Abweichung. Wir sind der Auffassung, dass die Anleger gut daran tun, auf das Beste zu hoffen, aber mit einer gewissen Enttäuschung zu rechnen. –Adam Hetts, Global Head of Multi-Asset
Unter diesen Bedingungen verweist Adams Team auf drei wichtige Aspekte bei der Umsetzung:
1. Setzen Sie auf ein breites Aktienengagement
Bestimmte Bereiche wie Small Caps und internationale Aktien ohne US-Industrieländer könnten besser auf niedrigere Zinsen und anhaltende wirtschaftliche Stabilität reagieren, aber ihre Pendants im Large-Cap-Bereich können einen wirksamen Puffer darstellen, wenn die Wirtschaft ins Wanken gerät.
2. Aktives Management ist der Schlüssel
Der Ausverkauf im August 2024 und die anschließende Erholung sind ein Beispiel dafür, wo ein breites, flexibles Engagement besonders erfolgreich war. Ein aktives Management kann helfen, Konzentrationen zu vermeiden und schnell auf Ereignisse reagieren zu können.
3. Akzeptieren Sie ein Gegengewicht aus High-Quality-Anleihen
Da dieses spätzyklische Umfeld wahrscheinlich durch höhere Volatilität gekennzeichnet ist, sind Investment-Grade-Anleihen für die aktuellen Renditen, potenzielle Renditen aus Zinssenkungen und den Schutz vor Verlusten von entscheidender Bedeutung.
Die Chart-to-Watch-Serie zeigt Datentrends, auf die es ankommt. Unsere Investmentteams geben Markteinblicke, was dies für Anleger bedeuten.
WICHTIGE INFORMATIONEN
Aktiv verwaltete Anlageportfolios unterliegen dem Risiko, dass die eingesetzten Anlagestrategien und Research-Prozesse möglicherweise nicht die beabsichtigten Ergebnisse liefern. Dementsprechend kann es sein, dass ein Portfolio schlechter abschneidet als seine Benchmark oder andere Anlageprodukte mit ähnlichen Anlagezielen.
Diversifikation garantiert weder einen Gewinn noch eliminiert sie das Risiko von Anlageverlusten.
Festverzinsliche Wertpapiere unterliegen dem Zins-, Inflations-, Kredit- und Ausfallrisiko. Der Anleihenmarkt ist volatil. Wenn die Zinsen steigen, fallen die Anleihepreise normalerweise und umgekehrt. Die Rückzahlung des Kapitals ist nicht garantiert und die Preise können fallen, wenn ein Emittent seine Zahlungen nicht pünktlich leistet und sich seine Bonität verschlechtert.
Ausländische Wertpapiere unterliegen zusätzlichen Risiken, darunter Währungsschwankungen, politische und wirtschaftliche Unsicherheit, eine erhöhte Volatilität, eine geringere Liquidität sowie unterschiedliche Rechnungslegungs- und Berichtsstandards, die alle auf die Schwellenländer verstärkt zutreffen.
Es gibt keine Garantie dafür, dass sich die Trends der Vergangenheit fortsetzen oder Prognosen eintreten. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf zukünftige Renditen.
Die vorstehenden Einschätzungen sind die des Autors zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können von den Ansichten anderer Personen/Teams bei Janus Henderson Investors abweichen. Die Bezugnahme auf einzelne Wertpapiere stellt keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines Wertpapiers, einer Anlagestrategie oder eines Marktsektors dar und sollten nicht als gewinnbringend angesehen werden. Janus Henderson Investors, die mit ihr verbundenen Berater oder ihre Mitarbeiter haben möglicherweise eine Position in den genannten Wertpapieren.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Wertentwicklung. Alle Performance-Angaben beinhalten Erträge und Kapitalgewinne bzw. -verluste, aber keine wiederkehrenden Gebühren oder sonstigen Ausgaben des Fonds.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte aus ihr können steigen oder fallen. Es kann daher sein, dass Sie nicht die gesamte investierte Summe zurückerhalten.
Die Informationen in diesem Artikel stellen keine Anlageberatung dar.
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Zentrale Erkenntnisse:
- Wir befinden uns in einem historischen Moment, in dem die US-Zinsen trotz einer robusten Wirtschaft, optimistischer Bewertungen und gesunder Gewinnprognosen voraussichtlich gesenkt werden.
- Die Portfolios müssen das Engagement in diesen positiven Katalysatoren ausbalancieren und sich gleichzeitig vor potenzieller Fragilität schützen, falls sich das "genau richtige" Goldlöckchen-Szenario nicht wie erhofft einstellt.
- Das bedeutet, dass die Portfolios auf Kurs bleiben müssen, mit einem breiten, diversifizierten Engagement und der Bereitschaft, sich rechtzeitig anzupassen, wenn sich die Bedingungen ändern.